一、基金基本情况概述
德邦鑫星价值灵活配置混合A(001412)成立于2015年6月19日，四季度最新规模0.13亿元。招商证券三年期评级为2星，济安金信三年期评级为1星。
(资料图)
基金经理张铮烁拥有7.1年的基金投资经历，2022年8月9日正式接受德邦鑫星价值灵活配置混合A基金管理，任职期间回报为24.83%，位居同类2451只基金中第2122名。
张铮烁现管理8只产品（包括A类和C类），管理总规模为63.76亿元，平均年化回报为2.77%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为1.09%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名616位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，德邦鑫星价值灵活配置混合A基金的总资产为0.15亿元。较上一期1.05亿元变化了-0.90亿元，环比变化了-85.61%。
基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
德邦鑫星价值灵活配置混合A基金的持有人数为485人，机构投资占比为86.1%。
基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达35.79%。较上一期环比变化了-58.99%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为24.24%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
德邦鑫星价值灵活配置混合A基金四季度十大重仓股明细
数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度
基金最新换手率为112.47%，上一期换手率为130.24%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达130.24%。
基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
回顾2022年4季度,市场轮动了多次主线,从信创的“自主可控”,到地产的“三支箭”出台,最后到消费的收尾。究其原因,其中都有着政策积极变化的影子。展望2023年,随着疫情这个影响了三年的因素在逐步弱化,经济复苏的预期不断升温,各项积极的政策也有望在2023年陆续出台,A股即将迎来基本面与估值修复的一年。另外,从市场自身的周期来看,目前处于市场周期的底部区域,当前的周期特征与05年下半年的特征非常类似。在周期底部的时候,悲观的声音成为主流,在内忧外患中看不到希望,但如果我们回顾历史,最绝望的时候往往也是希望开始的时候,05年上证在跌破998点之后一路向上冲到了6124点。所以我们整体对权益市场中长期的维度还是非常乐观的。 投资管理上,长期来看,滞胀这个因素可能会伴随我们很久,根据美股的经验能源股和经济新引擎始终都会有机会。短期来看,2023年宏观环境可能会是“国内弱复苏,海外弱衰退”的格局,这种情况下以内需为主的行业可能会有较大的机会,其中又以“成本在海外,需求在国内”的行业更佳。本基金的选股也将围绕上述的几个方面进行展开。
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关键词： 德邦鑫星价值灵活配置混合A 招商证券
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